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北交€混合交易周一€闸!首批做市″值超千亿,近六成为北?0成份股!

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€€来源 证券时报

€€北交€再次送出“政策大礼包”:继上周一两融交易启动之后,备受瞩目的混合做市制度将于周一正式€闸,首批做市标的股票共有36只,共有15家券商获批做市商资格?/font>

€€引入做市业务之后,业界期待北交所继续推出政策组合拳,包括下一步尽快降低北交所投资门槛、推动转板等,专家认为只有各项政策齐发力才会真正提升流动性与定价效率,改变市场生态€?/p>

€€近六成标的为北证50成份?/font>

€€2?7日晚间,北交€发布消息称,北交€做市交易业务将于2?0日正式启动€?/p>

€€“北交所即将迎来做市时代!€?/font>新三板市场资深人士€广东力量股权投资基金管理有限公司€经理朱为绎说,“做市商制度在新三板起步,在科创板继承,必将在北交所发扬光大。€?/font>

€€朱为绎认为,北交€做市的特点包括:第一?将传统的新三板做市制度改为混合做市制度,也就是在竞价交易中引入做市交易,投资者既可以与做市商进行交易,投资€之间也可以进行交易;第二,13家做市商共发布了52个做市交易股票公告,合计涉及36只北交所股票,这36只做市股票具有一定的代表性;第三,做市商更愿意给自己保荐的企业做市,也许是比较了解公司的情况,比?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh601211/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">国泰君安证券给自己保荐的华光源海做市?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh601066/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">中信建投本次只做市两家,是自己保荐的中航泰达?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/bj830964/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">润农节水,安¤券给自己保荐?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/bj838670/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">恒进感应做市等等?/font>

€€€源证券北交所研究中心诸海滨团队认为,总体上来看,北交€做市制度与科创板做市制度大体相同,€交易细则€€体框架和规则也基本相同,北交所做市商报价义′€小价差比科创板有€调降,也是为了更加符合北交所目前流动性和自身特点。科创板引入做市商制度后,市场流动€有€增加,有助于提高股票定价效率?2家证券当天平均换手率增加1.48%。此外,对做市商报价时长的要求有助于解决北交€流动性分化€交易时段不均匀问题。混合做市交易对不同证券品种的流动€边际改善方面影响不€,但即使流动性分化依旧存在,仍然有助于实现价格发现€?/font>

€€诸海滨团队的统计显示?font cms-style="font-L color0">36只标的的整体平均市盈?0.2倍;总市值为1091.06亿元;近60天换手率平均?5.97%,最高换手率?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/bj838402/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">硅烷科技达到?41.07%,最低的?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/bj833819/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">颖泰生物?.01%。有 2/3 的公司市值集中在 4-15亿元之间,超?00亿元的只?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/bj835185/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">贝特?/a>?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/bj836077/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">吉林碳谷两家,也是获得做市商€多的两只股票。从行业来看,首批做市的36只股票的行业涵盖了证监会管理型行业的4个门类行业€?7个大类行业,主要集中在机械设备€基€化工两个行业,分别占?2.22%?6.67%?/font>从特征来看,其中?2只股票为北证50成份股,权重占比?8.77%;有16只标的为国家级的专精特新“小巨人”,占比达到?4.44%?/font>

€€资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南认为,在北交所引进做市交易,主要目的是充分发挥做市交易中€做市商提供双边报价和撮合交易€的特色交易服务,实现市场报价的相对合理,保证交易的及时和公平,并且与竞价交易优势互补,有效地提高交易效率和流动性,增强二级市场活跃度,有利于市场交易主体充分博弈,更好地实现价格发现,降低交易风险成本,也可€度平抑′的瞬间大幅异动,维持市场稳定?/font>

€€不过,周运南提醒?font cms-style="font-L strong-Bold">市场也要理€看待做市商制度效果,引入做市交易只是对交易制度的优化和补充,并不会给上市公司内在价值及二级市场资金面带来根本€变化€€且,市场也要防范特殊情况下做市交易助涨助跌,加剧市场波动的负作用€同时,监管层更要防止做市商利益输€€内幕交易€市场操纵等违法违规行为?/font>

€€期待更多政策组合拳出?/font>

€€虽然近期北交€不断送出“政策大礼包”,业界也认为一系列重磅政策有利于强化北交所二级市场的定价功能以及提升北交所流动性,同时期待更多的政策组合拳可持续出炉€?/p>

€€在诸海滨团队看来?font cms-style="font-L strong-Bold">单一政策给市场带来的边际改善终究有限,只有各项政策齐发力才会真正改变市场生€€其认为,随€全面注册制的实施、北证两融业务的推出,混合做市交易制度的逐步推行,未来若推动北交€做市商资质扩容,在各方共同助力和政策组合拳下,有利于构建市场健康生€€?/font>

€€周运南认为,混合交易作为T+0的先行试验田。在周运南看来,从宽范意义上讲,T+0交易已在新三板落?年了,因为在新三板做市交易制度中,做市商是可以T+0的;但严格意义上针对普€投资€的T+0,北交所、新三板目前在投资€人数€股权分散€€交易活跃度等基€性条件上暂时还不具备;混合交易制度可以算是T+0在连续竞价交易状态下的一种初步试探,也可以成为未来北交所和A¤地T+0的先行试验田?/font>

€€资深新三板专家程晓明则一直呼?font cms-style="font-L strong-Bold">下一步尽快降低北交所个人投资者开户门槛,从目前的50万降低到10万€其认为,北交所交易不活跃,原因是因为个人投资€门?0万太高,因为科创板虽然也?0万,但是因为它依附上交所,所以对流动性影响不是很大,而北交所不一样,它背后依附的是新三板,新三板的门槛比北交€还高,并不能给北交所带来流量,北交所完全靠自己单打独斗€?/font>“关于北交所降门槛这个事儿,我是€直在呼吁,支持的人不少,但反对的人也不少,有的认为门槛不重要,交易活不活跃不重要,企业融资的根本是靠自身的质量,好酒不€巷子深,那我想问这些人,很多准备上市的企业,质量也很好啊,如果说企业质量好就能融资的话,那何必要上市?你们知道北交€新三板这些年去了沪€深交所多少企业吗?为什么这些企业在三板融不到资,到了沪深交易所就好融资?企业的变化有那么大吗??/p>

€€在银河证券看来,€系列利好政策的陆续出炉,例如混合做市和两融制度的落地后,会进€步促进增量资金的流入,提高资金效率和成交效率,盘活市场流动€€如果北交所能持续保持较高的交易活跃度,今年北证指数将会有较好表现€?/p>

€€申万宏源预计?font cms-style="font-L strong-Bold">北交€在扩容到€定阶段,转板等制度将更常态化,估值修复行情可期€其表示,从北证50指数编制规则可以看出,待北交€上市公司数量达到200-300家,其纳入指数的时间要进行调整,这从另一个角度反映出,当前北交所还处于发展的初期,规″小,导致€些制度实施看起来低于预期,包括指数€混合做市€融资融券的推出,实际上在很多参与新三板/北交€交易的投资€看来,都是较慢的€但实际上,行稳才能致远,比如转板制度,如果在市场还未引入大量投资€的早期就出现大规模的转板停牌,则可能导致北交所“空心化”,不利于二级生态形成€?/font>

€€在申万宏源看来,在市场成规模之后,转板不可能€直不发生。其预计?023年底北交€公司达到300家,?022年年报发布后,将有转板案例出现,届时大概率会迎来估€修复的行情?/font>

 

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